Модельные портфели Искра Индекс: принципы создания

Подход Искра Индекс к формированию модельных портфелей базируется на Современной портфельной теории, адаптированной Искра Индекс с учётом практических реалий и риск-менеджмента.

В индексном портфеле инвестор получает экспозицию на целый класс активов, сводя риск индивидуальных корпоративных событий в одной из ценных бумаг, входящих в индекс, к величине её веса в индексе. Под классом активов обычно понимается качественно близкая группа инструментов (акции, облигации, сырьевые товары), часто разделяемая по географическому признаку на представляющие развитые и развивающиеся рынки.

Индексное инвестирование позволяет минимизировать специфические риски отдельных ценных бумаг, а анализ индексных вероятностных распределений может опираться на простое и хорошо известное гауссовское (нормальное) распределение. 

Для любого набора классов активов (ETF) существует комбинация, в которой доходность максимальна для каждого уровня риска. В плоскости Доходность/Риск все такие портфели формируют эффективную границу множества портфелей. Как видно на картинке ниже, добавление в портфель класса активов с более высокой доходностью и риском позволяет получить более эффективный портфель, чем при меньшем наборе более консервативных инструментов.

Искра Индекс рассчитывает и регулярно обновляет эффективную границу для всех клиентов, накладывая на неё ряд ограничений риск-менеджмента, и выбирает наиболее подходящий по уровню риска модельный портфель.

Как формируется эффективная граница Искра Индекс множества портфелей

1. Определение набора доступных для инвестирования ETF: Мы создаем инвестиционную карту, представляющую набор самых ликвидных из доступных для инвестирования на Нью-Йоркской и Лондонской фондовых биржах ETF классов активов.

2. Вероятносный анализ классов активов: Мы определяем вероятностные характеристики каждого из этих классов активов на основании трёх параметров - исторического распределения доходности, средней стоимости риска и текущих денежно-кредитных условий.

3. Выявление трендов и нахождение ожидаемых доходностей: На основании динамики каждого класса актива в последние годы мы определяем, находится ли он в долгосрочном тренде и/или насколько он вышел за его пределы по сравнению с долгосрочными вероятными характеристиками. На этом этапе происходит корректировка ожидаемой доходности каждого класса активов в большую или меньшую сторону. Это позволяет перейти при формировании портфеля от долгосрочной оптимизации к существенно более краткосрочной, делая подход Искра Индекс адаптивным к изменению рыночных условий.

4. Портфельная оптимизация: Выполняется оптимизация портфеля по классам активов на основании скорректированных ожидаемых доходностей и исторических рисков классов активов. Результатом оптимизации является набор портфелей, формирующих эффективную границу множества портфелей, для каждой линейки продуктов (Депозит+ или Идея). Оптимизация выполняется один раз в месяц.

5. Регулярная оптимизация и ребалансировка: С течением времени эффективная граница смещается из-за изменения корреляционной матрицы между классами, денежно-кредитных условий (безрисковых ставок) и опережающей/запаздывающей динамики отдельных классов активов относительно трендов. Мы рекомендуем обновлять портфель не реже 1 раза в месяц, чтобы он лучше соответствовал текущим условиям оптимальности. Обновление портфеля требуется также в связи с возможными изменениями личных обстоятельств инвестора и его риск-профиля, а также с появлением новых доступных для инвестирования классов активов. Кроме того, контроль максимальной просадки в рамках риск-менеджмента Искра Индекс может потребовать резкого изменения портфеля в пользу защитного варианта в случае рыночных стрессов.

Как Искра Индекс транслирует модельные портфели?

Клиенты Искра Индекс, имеющие подписку на сервисы компании, имеют доступ к своим модельным портфелям через Личный кабинет. Кроме того, Искра Индекс всегда при обновлении портфеля направляет клиенту PDF-отчёт по электронной почте.